日元套利交易“大清盘”结束了吗？高盛：已近尾声！
元描述： 日元套利交易“大清盘”是否已结束？高盛认为已近尾声，但摩根大通等机构持悲观态度。本文详细分析高盛的观点，并探讨日元、日股和全球股市的未来走向。
引言： 今年7月以来，日元汇率异常暴涨，日股也经历了一轮大幅下跌。市场普遍认为，这是由于套利交易的“大清盘”导致的。然而，关于“大清盘”是否结束，市场上存在着截然不同的观点。摩根大通等机构认为“大清盘”还远未结束，而高盛则认为“大清盘”已近尾声。究竟谁的观点更准确？这将对日元、日股以及全球股市的未来走向产生重要影响。本文将深入分析高盛的观点，并探讨日元套利交易“大清盘”结束后的市场潜在走势。
高盛：日元套利交易“大清盘”已近尾声
高盛交易员Anton Tran在最新报告中表示，目前日元空头平仓的压力已经基本消除，这意味着“套利交易之痛”即将结束。高盛基于五个维度分析了套利交易仓位的最新状况：
1. 仓位评分
高盛外汇团队的仓位评分显示，日元空头头寸已基本被清算，目前持仓已略微偏看多，这表明市场可能接近触底。
2. 零售头寸
截至7月23日的数据显示，日元空头头寸曾创下历史新高，杠杆规模约为50亿美元。高盛认为，正是这些头寸加速了美元兑日元的下跌，因会涉及到追加保证金；但该行的外汇销售柜台认为，60%-80%的头寸已被此前的跌势所清算。
3. 日本寿险公司
高盛认为，日本寿险公司不会出现资金回流，因为他们很难战术性地提高对冲比例。
4. 交易商
交易商因日本保险公司购买看跌期权而持有的空头伽马头寸，是导致美元兑日元下跌的另一个因素，尤其是在142-147附近。
5. 养老基金
高盛估计养老基金需要落实120亿美元的购美元抛日元交易进行再平衡，这将进一步缓解美元兑日元的下跌趋势。
高盛对日经指数的看法
高盛的交易柜台认为，当前的基本面使得日经指数在眼下“非常有吸引力”。尽管该行研究策略团队目前仍持谨慎态度，认为短期前景仍不确定，可能会面临进一步清算，并且预计未来宏观环境（经济增长、日元汇率、美国经济等）存在一些不确定性。
投资者面临的挑战
高盛在最后也提到了日本资产眼下面临的一个最大的问题：未来谁还能接棒购买日本资产？海外投资者已经遭受损失，散户的日子也不好过，难道日本国内还能涌现更多接盘的买家吗？
结论
高盛的观点比摩根大通等机构更加乐观，认为日元套利交易“大清盘”已近尾声。如果高盛的判断是正确的，日元汇率和日股的短期波动性可能会降低，但并不意味着市场已经完全恢复稳定。未来投资者需要关注宏观环境的变化，特别是美国经济的走势和日本央行的货币政策。
常见问题解答
1. 什么是套利交易？
套利交易是指利用不同市场之间的价格差异进行获利的交易策略。在日元套利交易中，投资者通常会借入日元，然后将其兑换成美元，再投资于美国国债等收益率较高的资产。随着日元贬值，投资者可以赚取汇率差价和利息差价。
2. 为什么会出现套利交易“大清盘”？
今年以来，美联储持续加息，导致美元走强，日元贬值。而日本央行却维持超低利率政策，导致日元套利交易的收益率下降，甚至出现亏损。许多投资者被迫平仓，导致日元汇率快速反弹，日股也大幅下跌。
3. 高盛为什么认为“大清盘”已近尾声？
高盛认为，日元空头头寸已经基本被清算，市场上的卖压已经大幅减弱。此外，日本养老基金可能需要进行再平衡，这将进一步缓解美元兑日元的跌势。
4. 日元汇率和日股未来会如何走？
如果高盛的观点是正确的，日元汇率和日股的短期波动性可能会降低。但市场仍面临一些不确定性，例如美国经济的走势和日本央行的货币政策。
5. 投资者应该如何应对目前的市场环境？
投资者需要密切关注市场动态，并根据自身风险承受能力制定投资策略。对于那些已经持有日本资产的投资者来说，可以考虑适当减仓，并关注市场信号。
6. 未来有哪些因素可能影响日元汇率？
未来可能影响日元汇率的因素包括：
- 美国经济的走势：如果美国经济出现衰退，美元可能会走弱，这将有利于日元。
- 日本央行的货币政策：如果日本央行开始收紧货币政策，日元可能会走强。
- 全球风险偏好：如果全球风险偏好上升，投资者可能会抛售日元。
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