市场分歧仍存菜粕短期上行压力较大_财经资讯

菜粕市场分析：供需博弈，价格走势迷茫

元描述： 菜粕价格近期呈现高位回落后底部盘整走势，波动剧烈。本文将深入分析全球菜籽供需情况，国内菜粕供需变化，以及美豆产量预期对菜粕价格的影响，并展望后市走势。

引言： 菜粕，作为水产养殖的重要饲料原料，其价格走势一直备受关注。近期，菜粕价格波动剧烈，市场分歧明显。一方面，进入关键种植期，天气问题开始影响菜籽成本，预计菜籽成本端将保持相对稳定；另一方面，随着加拿大菜籽收割完成，全球菜籽市场需要新的驱动因素指引。本文将从全球菜籽供需、国内菜粕供需以及美豆产量预期等方面深入分析菜粕市场现状，并展望后市走势。

全球菜籽供需紧平衡

2024/2025年度全球菜籽市场呈现供需紧平衡的局面。美国农业部7月供需平衡报告显示，全球油菜籽产量预计比6月预估值增加81.7万吨，但仍比上一年度减少88.2万吨。其中，欧盟产量同比减少110万吨，澳大利亚产量同比减少47.3万吨，而加拿大产量同比增加120万吨。库存方面，全球菜籽期末库存环比增加26万吨，但同比减少70.3万吨。虽然加拿大菜籽在本年度产量预计增加，但欧盟和澳大利亚的减产预期依然对全球菜籽市场构成压力。

另一方面，加拿大统计局数据显示，本年度加拿大菜籽种植面积为2200.7万英亩，略低于上年的2208.2万英亩。加拿大农业部预测2024/2025年度油菜籽产量为1810万吨，略低于上年的1833万吨。虽然加拿大菜籽的产量预计略有下降，但整体来看，本年度全球菜籽供需依然维持紧平衡状态。

欧盟菜籽减产和加拿大种植期天气成为关键

二季度以来，欧盟菜籽减产预期持续支撑国际菜籽价格。随着加拿大菜籽进入关键种植期，天气问题开始成为交易的重要因素。预计天气因素将对菜籽成本端表现产生一定影响，并对菜籽价格走势产生重要作用。

国内菜籽到港量维持高位

2024年国内菜籽到港量始终维持近年历史高位，三季度预计将延续该格局。国家粮油信息中心船期监测显示，三季度进口菜籽预计维持月均47万吨左右，菜籽周均开机率维持在40%以上。预计7—9月国内进口菜粕（含进口菜籽压榨）新增供给量在155万吨左右。

水产养殖旺季需求疲软

从需求端来看，二三季度处于水产养殖旺季，菜粕需求处在季节性高峰。然而，今年下游水产端需求较往年有所下降。1—5月水产饲料产量大幅减少，加上南方地区阶段性暴雨导致投苗延迟，进一步抑制菜粕需求。预计后市菜粕库存仍存在增加空间。

菜粕价格受豆粕和美豆影响

国内菜粕体量相对豆粕偏小，走出独立行情的概率较小。在供需面暂难改善的背景下，菜粕跟随全球大豆系和国内豆粕行情走势为主。

当前，美豆和国内豆粕供需面均偏弱。美豆方面，市场交易中心仍在新作的种植情况上。7月美豆主产区天气表现良好，新作优良率处在近年历史同期较高水平，美豆本种植季供应宽松预期较为充分，限制美豆价格走高。国内方面，豆粕供强需弱格局没有明显变化。7—8月国内进口大豆到港仍处在偏高水平，胀库压力使得油厂维持高开机率，而下游提货进度尚难以消化供应端增量，豆粕仍维持周期性累库进度。

后市展望：菜粕缺乏持续上行基础

综合来看，全球菜籽紧平衡格局持续存在，欧盟菜籽减产已被市场反复交易。随着后市加拿大菜籽收割完成，全球菜籽市场需等待新的驱动因素指引。美豆本种植季丰产预期较强，随着灌浆期的到来，需谨防天气因素对盘面的影响。

价差方面，美豆成本端持续回落，供需面偏弱使得豆粕下方支撑相对较弱，豆粕、菜粕价差面临收窄。展望后市，三季度菜粕缺乏持续上行基础，维持偏空思路，重点关注美豆及加拿大菜籽本种植季产量预期变化。