美元见顶，人民币企稳，特朗普效应下的全球市场波动
元描述： 特朗普交易的回归引发市场波动，美股科技巨头大幅下挫，美元指数破位下行，人民币企稳横盘震荡。文章分析了特朗普效应下的市场变化，探讨了美元见顶、人民币企稳背后的原因，以及未来全球市场走势的预测。
引言：
市场就像一台精密的机器，任何细微的变化都可能引发连锁反应。在特朗普宣布竞选总统后，全球市场迎来了新一轮的波动。美股科技巨头大幅下挫，美元指数破位下行，人民币则在经历了短暂的贬值后企稳横盘。这一切，都与“特朗普交易”的回归密切相关。
这篇文章将深入探讨特朗普效应下的市场变化，解析美元见顶、人民币企稳背后的原因，并展望未来全球市场走势。我们将结合市场数据、专家观点和历史经验，为读者提供更深层次的解读，帮助您更好地理解当前的市场形势，并把握投资机会。
“特朗普交易”的回归，市场风格轮动
特朗普的回归，让市场对贸易保护主义政策的担忧情绪迅速升温。尤其是他对芯片产业和地缘政治的言论，直接导致了台积电等科技巨头的股价大跌。纳斯达克指数周三下跌2.8%，创下2022年12月以来最大单日跌幅。
不过，市场乐观情绪并没有完全反转。风格转换令道琼斯指数继续刷新历史新高，而罗素2000指数则展现出强劲的涨势。这表明，投资者正在从少数大型科技股转向更广泛的周期型股和中小盘股。
纳斯达克100指数的“信任危机”
经过了今年累计20%的涨幅后，纳斯达克100指数开始遭遇“信任危机”。美国的保护主义政策倾向以及特朗普的言论，让本身就极度拥挤和超买的指数出现了松动。
若纳斯达克100指数跌破4月至今的上升趋势线，恐将下探至19300点甚至19000点下方。前两次指数的显著回调分别是去年7~10月的-12%以及今年3~4月的-8%。
地缘风险因素的影响
地缘风险因素是否会取代降息预期成为美股的主导力量？机构普遍认为，投资者可能只是借着特朗普和拜登政策言论的掩护进行获利了结和仓位调整。未来两周集中出炉的财报将检验明星科技股的盈利状况，并将给纳指的走势指明方向。
美元指数或阶段性见顶
随着多个经济数据逐渐走弱，9月降息预期维持在90%以上。美元指数近期出现触顶迹象。
经济数据显示美国经济放缓
7月11日公布的美国CPI数据低于预期，6月PMI数据回落，最新就业数据趋软，这些经济数据印证着这样一个事实：美国经济在2024年多数时候对减速预期置若罔闻之后，终于放慢了步伐。目前制造业和服务业PMI指数均位于50以下，失业率在2021年1月以来首次突破4%。亚特兰大联储GDPNow模型预测，当前季度GDP增速已降至2%以下。
美联储降息预期升温
美联储主席鲍威尔近期表示，他更加确信通胀正朝着美联储2%的目标下降。市场现在认为，美联储9月降息的可能性达到了100%。
美元指数跌破关键支撑位
美元指数在7月18日跌破104关口，突破了关键的200日均线支撑位，交易员认为这意味深远。欧元对美元延续涨幅至1.0939，英镑对美元在英国高于预期的CPI数据影响下，站上1.3创一年新高。避险情绪帮助日元和瑞郎汇率大幅上涨。
日本财务省干预日元市场
日本财务省似乎充分利用了阻力最小的路径，即在美联储转向鸽派立场时进行干预。看起来日本财务省在周三再次干预了日元，使其对除瑞士法郎以外的所有主要货币普遍升值。截至北京时间7月18日18：00，美元/日元已跌至156附近，此前一度突破162大关。日元走势目前看似趋稳，但空头可能会在反弹至157时入场，以期跌向154关口。
人民币企稳后或横盘震荡
在强美元见顶的背景下，人民币近两周明显开始企稳。此前美元对离岸人民币一度涨破7.3，而截至北京时间7月18日18:00，美元/离岸人民币报7.2728，美元/人民币报7.2597。
中美经济周期出现显著差别
近几个季度，中美两国经济周期呈现出显著差别，2021年以来中美利差扩大导致美元/离岸人民币汇率仍接近十年高点。未来几个月美国经济放缓或有助于收窄两国利差，从而或有助于减轻离岸人民币贬值压力。
人民币面临的内外压力
尽管如此，人民币面临的内外部压力仍存，业内人士倾向于认为人民币对美元维持横盘震荡。就经济基本面来看，本周公布的上半年经济数据显示，中国GDP增速从一季度的同比增长5.3%放缓至二季度的4.7%，零售数据从5月的同比增长3.7%下降至6月的2.0%，表明内需仍待提振，但出口强劲，6月出口同比增速从7.6%加快至8.6%，强于市场预期的8%。
中美利差的收窄趋势存在不确定性
巴克莱仍预测美国10年期国债收益率将在年底前升至4.5%（目前约为4.2%）。如果美国经济增长显著放缓，美债收益率可能会下降，但巴克莱认为这种情况发生的可能性很小，原因在于美国降息的幅度可能有限，且特朗普上任概率上升也加大了美国财政赤字扩大的预期，这或导致国债收益率不跌反升。
地缘政治风险
外汇市场仍可能面临地缘政治带来的不确定性。部分市场参与者越来越担忧的一点是，若特朗普在大选中获胜，贸易摩擦可能加剧。尽管如此，目前亚洲货币汇率波动率并未升至更高水平。美元/离岸人民币汇率与美元/新加坡元汇率的3个月波动率仍低于4%，美元/印度卢比汇率的3个月隐含波动率低于2.5%。一旦全球贸易紧张局势升温，若外汇市场无法起到泄压阀的作用，黄金或将充当另一种替代性的选择。
人民币汇率下半年走势预测
交通银行金融市场部外汇交易员李晓明认为，人民币外汇市场下半年可能呈现以下特征：
- 一是波动率低位回升。以1个月期限为例，上半年人民币汇率的历史波动率逼近2015年以来最低位。在市场交易推动下，人民币波动率向中枢回归的力量逐渐积累，下半年人民币汇率弹性或将有所加大，亦有助于抑制套息交易。
- 二是中间价与即期汇率收敛。近期，中间价持续温和贬值并创7个半月新低，反映监管层正在稳步释放压力，并有利于进一步发挥市场调节作用。
- 三是季节性因素逐步消退。每年6~8月，在中资企业海外上市分红派息、外资企业利润汇出、居民暑期出境旅游等季节性购汇需求推动下，人民币往往呈现阶段性贬值行情。季节性购汇结束后，预计四季度人民币汇率将小幅走强。
常见问题解答
1. “特朗普交易”究竟是什么？
“特朗普交易”指的是在特朗普执政期间，市场对他的减税政策、放松管制措施以及贸易保护主义政策的预期所产生的反应。这些政策被认为有利于美国经济增长，并导致股票市场上涨、美元走强。
2. 特朗普回归对美股的影响是什么？
特朗普的回归可能会加剧市场对贸易保护主义政策和地缘政治风险的担忧，导致科技股等敏感行业受到冲击。同时，市场风格可能会发生轮动，投资者将更多地关注周期型股和中小盘股。
3. 美元见顶意味着什么？
美元见顶意味着美元汇率可能已经达到或接近顶峰，未来可能会出现贬值趋势。这与美联储降息预期以及美国经济放缓的迹象有关。
4. 人民币企稳的背后原因是什么？
人民币企稳的背后原因是多方面的，包括中国经济的稳步增长、出口的强劲表现以及中美利差的收窄趋势。
5. 未来人民币汇率走势如何？
未来人民币汇率可能呈现出横盘震荡的走势，短期内不会出现大幅波动。但需要注意的是，地缘政治风险和美联储政策变化都可能对人民币汇率产生影响。
6. 投资者应该如何应对当前的市场波动？
投资者应该保持冷静，理性分析市场形势，并根据自身风险承受能力进行投资决策。建议将投资组合多元化，降低单一资产的风险，并密切关注市场动态。
结论
特朗普效应正在席卷全球市场，给投资者带来了新的挑战。美股科技巨头大幅下挫，美元指数破位下行，人民币则在经历了短暂的贬值后企稳横盘。
当前市场形势错综复杂，投资者需要保持警觉，理性分析市场动态，并根据自身情况做出合理的投资决策。未来，市场走势将取决于多个因素，包括美国经济增长、美联储货币政策、中美关系以及地缘政治风险等。
希望这篇文章能够为您提供一些参考，帮助您更好地理解当前的市场形势，并把握投资机会。
